附录Ⅴ 1929—1932年大萧条_繁荣与萧条

货币数量和流通速度方面的统计数据（ 表14 纽约联邦储备银行报表部银行存款流通速度指数

根据每日的数据计算。将1919—1925年间的平均值设为基数。考虑了季节变动的流通速度是以个人账户的借方与每周都要提交报告的联邦储备会员银行所拥有的活期存款之间的关系为基础计算得出的。

*141个城市1929年货币流通速度的下降很可能是由于净同业存款 due to banks）数字的修正所引起的。因此，1929年后的指数与之前几年的指数并不完全具有可比性。

股票价格（ 图9

图10

图11 净值和破产（ 通货膨胀和过度借贷过分地吹大了企业在1925—1929年间的利润。而始于1929年的通货紧缩和清偿行为又使企业利润极度缩水，在许多关键行业,企业利润甚至转为负值。

国民收入总额及人均国民收入

国民收入总额及人均收入是衡量消费支出水平的较好指标。但它们却无法衡量福利状况，因为它们没有体现国民收入的分配情况。国家经济研究局（National Bureau of Economic Research）、全国工业协商委员会以及英戈尔斯（W.R.Ingalls）先生都曾经对国民收入总额进行过估计。

这些机构或个人进行的估计都只是近似值，有时近似的程度简直就是纯粹的猜测，但它们却显示出了惊人的一致性。 注92 我们在此处列出了国家经济研究局所给出的数字 注93 ，因为这些数字是建立在更为认真的研究的基础之上的，而且以当期美元计算的估计值还被转换成了以1913年美元来计算（见表18）。

其中，1929年、1930年和1931年这三年的数字是根据全国工业协商委员会在估计1929和1930年的数字时所采用的方法而得到的。 注94 1931年以当期美元来计算的国民收入总额大约比上年减少了150亿美元或21.2%。以当期美元计算的这些年的国民收入数转换成以1913年美元来计算之所以会缩水，主要原因便在于这些年美国劳工统计局所公布的成本指数在不断上升。

这些数字所造成的最为引人注目的对比是，1917年成为“实际”国民收入总额达到峰值的那一年，1920年并不如人们通常所想的那样实现了国民收入的增长，其实际国民收入总额相较1919年还减少了7.5亿美元，即大约2%。

表18 以1913年美元计算的美国大陆民众实际收入和购买力的估计值（百万美元）

资料来源：The National Ie and Its Purchasing Power, by W. I. King, pp. 74 and 77.

*初步估计值。

使用全国工业协商委员会所采用的方法进行估计。

除1914—1915年间和1918—1921年间外，人均购买力呈现了持续增长的态势。1914年的经济萧条仅仅将人均购买力从1913年的水平拉低了11美元，即3%。1921年的萧条也仅仅比上年拉低了12美元，即3.7%。1924—1925年的萧条实际上还使人均购买力比上年提高了15美元，即4%。而当前的大萧条则令1931年的人均购买力相比于1929年峰值水平时下降了107美元，即25%，而且这种走低的趋势还在持续。

金（W.I.King）博士指出，1920年和1921年的危机和萧条从一些美国人那里卷走了400亿美元的财富。这主要体现在所有权的转移上。相较于1919年，1920年国民收入的实际损失只有7.5亿美元，人均12美元。统计估计证实了这样的观点，即萧条只是转移了财富和收入的所有权，但几乎没有对实际价值造成破坏。而此次大萧条转移所有权的力度可能比以往任何一次都更大，而且到目前为止似乎已经摧毁了大约34%的货币收入或25%的实际国民收入。实际财富的损失是无法估计的，但厂房和设备状况的恶化已经让人感到触目惊心。

农 民 的 收 入

同以往一样，农民又一次成为主要的受害者，仅次于失业人群。首先，农民没有从1920—1922年的萧条中完全恢复过来。农业状况的恶化从1926年开始显现，农产品价格的下降是罪魁祸首，而农产品价格的下降则是由美国、加拿大、澳大利亚、阿根廷、巴西、古巴、俄国和东欧国家农业产量的增加，以及因债务和经济萧条所导致的农产品消费的萎缩而共同引发的。1929—1931年的农业对于任何货币升值行为来讲都可以说是案板上的鱼肉。

商品价格最严重的下跌使农产品遭受重创。美国农业部发布的《农作物报告》（crop reporter ）这一报告显示，从1929年10月到1932年1月，农产品的价格下跌了55%，而农民花钱购买的其他商品的价格只下跌了22%。1932年1月，农民得到的价格和他们所支付的价格的比率为0.53，这意味着农民所持有的同等数量的“商品美元modity dor）”将仅仅可以买到相当于1909—1915年间可以买到的一半略多一点的商品。任何一位在1929年签下借债合同的农民在今天所要偿还的债务（以农产品的形式来偿还）都相当于其原始债务价值的2.25倍。

据美国农业部估计，1929年的农业总收入为118.51亿美元，1930年为93.00亿美元，到了1931年则仅为69.20亿美元——按照农民的美元收入来计，两年之内减少了42%，尽管大部分农产品的实际产量是增加的（见表19）。

表19 农产品价格指数和农民所支付的零售价格

资料来源：Crops and Markets, June, 1932。

*这一指数是根据农民为生产和生活中所使用的商品所支付的零售价格计算出来的，这些零售价格来自于3月、6月、9月、12月公布的季度报告。其他月份的指数则是根据相邻两个季度的指数所得出的线性估计值。

初步数据。

在较早的一些年份，关于农业生产总收入的各种统计数据经常不一致，令人感到十分困惑，但美国农业部从1924年开始报告农业总收入的数据（见表20）。农民所持有的商品美元购买力的损失，加上农民所得到的美元数量的减少，使得统计数据上呈现出了一幅令人吃惊的农业大萧条的图景。因破产和不履行责任而导致的通货紧缩和清偿行为所造成的恶果在农业中要比在其他任何大型工业集团中都表现得更为明显和严重。

想了解企业利润的情况，参见 表20 农民的总收入、支出和可投入于资本、劳动力及管理方面的收入余额（百万美元）

资料来源：Yearbook of Agriculture, 1931, p. 979.

生产、贸易和就业（ 表21 进行了季节调整的生产、就业和工资支出总额指数1923—1925年的平均值＝100

资料来源：1927年3月、1929年11月、1930年11月以及随后若干期的《美联储公报》。

利率（第九个因素）

为了便于比较，图12给出了几种主要类型的贷款的利率变动情况。通知贷款总是最易发生变动的一种贷款。1929年通知贷款的高利率就表明了在经济繁荣时期人们的投机性需求有多么狂热。

图12

图13 债券价格的变动一方面反映了长期利率的变动，一方面也反映了债券作为一种投资产品，其所具有的风险性的变化。图13给出了政府债券同一级和二级企业债券价格指数的变动情况，它们之间形成了鲜明的对比 。

（为了得出一个给定时期的“实际”利率，可以先计算出美元升值的百分比，然后再把它加到名义利率上。1929—1932年，美元升值了53%，而到1932年6月的第三周，已经升值了62%。）